歐佩克＋在今年4月份達成了歷史性的970萬桶/日減產協(xié)議。隨著該協(xié)議即將從2021年開始進入第三階段，國際石油供應和需求局面已經發(fā)生了較大變化，原有框架下成員國之間的摩擦日益明顯。

為應對新冠疫情對石油需求帶來的空前沖擊。

從11月份出現阿聯(lián)酋考慮退出歐佩克＋機制，最近兩天阿聯(lián)酋在歐佩克大會上與沙特發(fā)生明顯的緊張，歐佩克＋部長級會議也從原定的12月1日推遲到3日舉行，歐佩克成員在討論兩天后仍未就下一階段減產的執(zhí)行達成協(xié)議。

分析人士認為，雖然歐佩克＋機制運行四年來在穩(wěn)定石油市場方面得到較為廣泛的肯定，但始于今年5月份的本輪減產協(xié)議已經面臨較多的變化，能否把該協(xié)議順利執(zhí)行至2022年4月將面臨考驗，可能會出現實質性調整。

漸進提高產量或成可能

美國費氏全球能源公司(FA CTSGlobalEnergi表示，歐佩克＋從今年4月開始的減產努力得到回報之際，歐佩克＋再次面臨搬起石頭砸自己腳的危險。隨著石油市場繼續(xù)恢復，堅持讓產油國繼續(xù)減產將會難以實現。如果價格繼續(xù)上漲，放松減產將更有吸引力。

雖然近期油價走高令推遲提高產量面臨阻力，但考慮到歐美疫情嚴重水平，市場仍認為最有可能的結果是把當前減產力度延長三個月，但也有可能選擇分階段漸進提高產量的做法。

奧地利JBC能源在1日表示，雖然歐佩克＋把當前減產力度延長三個月仍是最有可能的結果，但最為謹慎的行動軌跡是達成一些妥協(xié)，讓原油產量每月提升一定數量。這至少可以確定市場在明年消化供應之前油價水平不會給沒有參與減產協(xié)議的供應方提供太多機會。

加拿大皇家銀行全球大宗商品戰(zhàn)略負責人赫麗瑪？克羅夫特(HelimaCroft說，歐佩克＋很可能會找到保全面子的妥協(xié)方案，短暫延長增產是最有可能的結果，其次是分階段恢復增產。

JBC能源認為，對于最初把歐佩克＋原油產量自2021年1月1日開始提高200萬桶/日達成一些妥協(xié)的計劃來說，讓原油產量漸進地上升看起來是一個選項。由于當前2021年布倫特原油期貨價格平均為每桶48美元左右，美國石油企業(yè)對油價進行更多對沖并增加產出，現在會比前期要有吸引力的多。

瑞銀集團財富管理全球首席投資官馬克-黑費爾(MarkHaefel1日表示，盡管歐佩克成員就下一階段減產政策存在一些緊張情緒，但相信會達成協(xié)議。基準情形下，歐佩克＋會把原定于明年1月1日開始實施的縮小減產規(guī)模最少推遲三個月。

歐佩克＋減產矛盾日顯

歐佩克＋本輪減產協(xié)議除了參與方之間因配額分配和減產執(zhí)行情況帶來的摩擦外，利比亞這一歐佩克成員產量的快速增加和伊朗原油供應量在明年恢復的預期也凸顯了對減產協(xié)議進行調整的必要性。

阿聯(lián)酋能源部長蘇海爾-馬祖魯伊(SuhailAl-Mazrouei認為當前的減產協(xié)議對阿聯(lián)酋不公平。雖然未對推遲縮小減產規(guī)模持公開反對意見，但要求尚未完成今年早些時候減產額度的產油國快速實施彌補減產。

目前，減產方面尚存缺口的國家包括伊拉克、俄羅斯、加蓬、尼日利亞和哈薩克斯坦等。但伊拉克因預算困難難以進一步提高減產執(zhí)行率，話語權較大的俄羅斯提高減產執(zhí)行率的可能性也較小。

據報道，沙特能源部長阿卜杜勒阿齊茲-本-薩勒曼在本次歐佩克大會上表示，如果不能達成延遲三個月上調產量的協(xié)議，可能會辭去歐佩克＋機制下聯(lián)合部長級監(jiān)督委員會的共同主席職務，并邀請馬祖魯伊擔任，但遭到其拒絕。

11月18日，阿聯(lián)酋與沙特之間就減產政策的緊張形勢被媒體爆出，阿聯(lián)酋對加入減產協(xié)議能夠獲得的好處持懷疑態(tài)度，甚至有意退出當前的歐佩克＋減產協(xié)議。

克羅夫特說，隨著對疫情的樂觀看法大幅增加和產油國預計需求出現強勁回升，最近的爭吵對于2021年歐佩克成員集體凝聚力不是好兆頭。

黑費爾說，即便如此，如果歐佩克＋本周的部長級會議未能就此達成協(xié)議，這將會對維也納減產聯(lián)盟造成挑戰(zhàn)，但該聯(lián)盟不會就此終結。

能源咨詢公司EnergiAspect首席石油分析師阿姆里塔？森(AmritaSen表示，市場有些低估了阿聯(lián)酋與沙特就減產發(fā)生緊張的嚴重性，阿聯(lián)酋是沙特最大的盟友之一。雖然森預計本周的歐佩克會議不會以混亂收尾，但緊張將持續(xù)到明年。

英國皇家國際事務研究所(ChathamHous中東北非項目助理研究員尼爾？奎廉(NeilQuilliam表示，阿聯(lián)酋在日益增加直接根據自己國家利益行事的意愿，與沙特不一致的情況下，阿聯(lián)酋表示得自信并愿意單干。

油價面臨回調壓力

近日國際油價一度上漲至今年3月初以來的高位，這主要是由于市場對本次歐佩克＋會議順利達成推遲提高產量的預期、金融市場風險偏好居于高位和美元匯率走低等，但在預期利好難以兌現的情況下，油價開始回調。此外，油價要從3月初以來的高點繼續(xù)上漲將面臨較大的阻力。

美國里特布施同仁公司(Ritterbusch＆Associat總裁吉姆？里特布施(JimRitterbusch說，歐佩克內部討論呈現的明顯矛盾已經使原定于在1日召開的歐佩克＋會議推遲至3日舉行，這讓油價上行動能受阻。油價在11月份的漲勢令人印象深刻，短時間的強勁上漲導致技術上出現超買，這解釋了為什么過去兩個交易日油價出現下跌。

藍線期貨首席市場戰(zhàn)略師PhillipStreibl表示，隨著油價上漲已經繼續(xù)幾周時間，可能出現短期頭部。

美國價格期貨集團高級市場分析師菲爾-弗林在1日表示，人們開始討論市場上規(guī)?？涨暗目疹^頭寸，如果這些頭寸必需要退出，可能會出現逼空(shortsqueez交易員因懷疑歐佩克和俄羅斯的決心以及疫苗研發(fā)進展而買入了空頭倉位。

歐洲洲際期貨交易所(ICEFuturesEurop數據顯示，常被監(jiān)管機構和交易所忽略的其他可報告”交易員現在持有近47萬手布倫特期貨合約空頭頭寸，相當于4.7億桶原油。

弗林認為，一旦歐佩克真的推遲提高原油產量，這些空頭頭寸應該會出現空頭回補。

全球風險管理公司交易員愛德華-馬歇爾(EdwardMarshal表示，如果歐佩克最終決定把當前減產力度延長一到兩個月，布倫特油價可能會降至每桶44美元水平。